三、判断题（本大题共60小题，每小题0.5分，共30分。判断以下各小题的对错，正确的为A，错误的为B。）
1．1963年，威廉·夏普提出一种简化形式的均值方差模型计算方法，使得证券投资组合理论应用于实际市场成为可能。（ ）
2．技术分析的理论基础主要来自于经济学、财政金融学、财务管理学和投资学。（ ）
3．有效市场假说表明，在有效的市场中，投资者可以获得超出风险补偿的超额收益。（ ）
4．“（销售收入-销售成本）/销售收入”这一指标可以反映每1元销售收入所带来的净利润。（ ）
5．市净率越小，说明股票的投资价值越低；反之，投资价值越高。（ ）
6．可转换债券的市场价格变动比普通债券频繁，并随普通股价格的上升而增加。（ ）
7．当市场利率下降时，票面利率较低的债券价格下降较快。（ ）
8．认购权证的杠杆作用表现为认购权证的市场价格要比其可认购股票的市场价格上涨或下跌的速度快得多。（ ）
9．对于看跌期权来说，市场价格高于协定价格的期权为实值期权。（ ）
10．可转换债券的转换平价是指使可转换债券市场价值（即市场价格）等于该可转换债券转换价值时的标的股票的每股价格。（ ）
11．一般地讲，在涨跌停板制度下，如果涨跌停板上成交萎缩，则趋势仍将延续。（ ）
12．宏观经济分析的总量分析法侧重对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。（ ）
13．为了保持经济真实的增长，政府往往不能容忍任何程度通货膨胀的存在。（ ）
14．央行不能通过增加或减少货币供应量调节货币市场，实现对经济的干预。（ ）
15．当宏观经济趋好时，投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升，证券市场人气旺盛，从而推动市场平均价格走低。（ ）
16．2004年1月，国务院发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》是我国政府试图解决股权分置问题的最早尝试。（ ）
17．恶性通货膨胀是指两位数的通货膨胀。（ ）
18．相关系数是用来测定两个变量之间相关性程度的指标，不仅适用于线性相关关系，而且在曲线相关情况下仍然适用。（ ）
19．产业结构政策和产业技术政策是产业政策的核心。（ ）
20．偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后发生的衰退。（ ）
21．按照上海证券交易所上市公司行业分类标准，如果公司没有一类业务的收入和利润比重占30%以上，则由专家委员会研究和分析确定行业归属。（ ）
22．积矩相关系数的绝对值为零时，表明两指标变量完全线性相关。（ ）
23．根据美国哈佛商学院教授迈克尔·波特的竞争结构分析，一个行业内存在着五种基本竞争力量同等程度地决定行业内的激烈竞争程度。（ ）
24．增长率在成长期较高，在成熟期以后降低，经验数据一般以20%为界；到了衰退阶段，行业处于低速运行状态，有时甚至处于负增长状态。（ ）
25．完全垄断市场的特点之一是市场被少数人控制。（ ）
26．行业分析是公司基本分析的首要内容，行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济是行业经济活动的总和。（ ）
27．在分析公司的短期偿债能力时，由于营运资金是个相对数，排除了企业规模不同的影响，更适合企业间以及本企业不同时期的比较。（ ）
28．金融类上市公司所提取的减值准备中，包括存货跌价准备、委托贷款减值准备、贷款损失准备、抵债资产减值准备等。（ ）
29．已获利息倍数可以用于测量债权人投入资本的风险和收益状况。（ ）
30．公司的市盈率越高，表明公司的未来发展潜力越高，投资风险越小。（ ）
31．上市公司基本分析的主要目的是找出公司股价波动的规律。（ ）
32．公司通过配股融资后，公司的产权比率将降低，股东承担风险的能力将增加。（ ）
33．从股东立场看，在净资产收益率高于银行利率时，负债比例越大越好，否则相反。（ ）
34．营运能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的关键。（ ）
35．应用收益现值法对资产进行评估时，是以资产投入使用后连续获利为基础的。（ ）
36．ADR是运用上涨和下跌的股票家数之差的绝对值来对大势进行分析的技术指标。（ ）
37．一条支撑线被跌破，那么这条支撑线将可能成为压力线。（ ）
38．在股价楔形的形成过程中，成交量逐渐增加。（ ）
39．WMS在股价上升或下降趋势中准确率较高。（ ）
40．按照葛兰碧的量价关系法则，在股价走势因成交量的递增而上升时，如果上升幅度较大，则暗示趋势反转的信号。（ ）
41．WMS指标和RSI指标的计算只用到了收盘价。（ ）
42．若现在行情价价位位于短期和长期MA之下，短期MA向下突破长期MA，此种交叉称为“死亡交叉”。（ ）
43．OBV，又称能量潮，其计算公式是：今日OBV=昨日OBV+sgn×今天的成交价。（ ）
44．若巨额买卖单存在频繁挂单、撤单行为且涨跌停经常被打开，当日成交量也很大，此时的巨额买卖单多是实单。（ ）
45．一般来说，当投资者对债券和股票进行组合投资时，如果投资者加大对国债的投资比例，则意味着投资组合的总风险在下降。（ ）
46．同一投资者的无差异曲线不可能相交。（ ）
47．无效组合位于证券市场线上，而有效组合位于资本市场线上。（ ）
48．资本市场线既揭示了有效组合的收益风险均衡关系，也给出了任意证券或组合的收益风险关系。（ ）
49．理性投资者只需在有效边界上选择证券组合，这是马柯威茨均值——方差模型的结论。（ ）
50．收入增长混合型证券组合是在基本收入与资本增长之间求得某种平衡的一类证券组合。（ ）
51．指数化型证券组合只是一种模拟证券市场组合的证券组合。（ ）
52．主动债券组合管理中的骑乘收益率曲线方法通常适用于中长期投资。（ ）
53．利用股票指数期货和现货之间的对冲交易，可以降低非系统性风险。（ ）
54；当套期保值资产价格与标的资产的期货价格相关系数等于1时，为了使套期保值后的风险最小，套期比率应等于1。（ ）
55．若套期保值者不能确切知道套期保值的到期日，他应选择稍后交割月份的期货合约。（ ）
56．20世纪80年代，纽约银行出现的金融工程师主要就是为公司的风险暴露提供结构化的解决方案。（ ）
57．凡《中华人民共和国证券法》中界定的内幕信息不能成为证券投资分析的信息来源。（ ）58．证券分析师在跨墙期间若有需要，可以依据投资银行项目的非公开信息，对外发布相关上市公司的研究报告。（ ）
59．根据《证券、期货投资咨询管理暂行办法》，专业证券投资咨询机构及其执业人员不通过传媒或集会性的活动向签订了证券投资咨询服务合同的特定对象提供的证券投资咨询业务也在执业披露和禁止具体价位荐股之列。（ ）
60．证券经纪人是证券公司的正式员工。（ ）
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参考答案及解析
三、判断题
1．【解析】答案为A。1963年，马柯威茨的学生威廉·夏普提出一种简化形式的均值方差模型计算方法。这一方法通过建立一种所谓的“单因素模型”来实现。该模型后来被直接推广为“多因素模型”，以图对实际有更精确的近似。这一简化形式使得证券组合理论应用于实际市场成为可能。
2．【解析】答案为B。基本分析是主要根据经济学、金融学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法；技术分析是主要根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法
3．【解析】答案为B。法玛的有效市场假说理论认为，当证券价格能够充分地反映投资者可以获得的信息时，证券市场就是有效市场，即在有效市场中，无论随机选择何种证券，投资者都只能获得与投资风险相当的正常收益率。
4．【解析】答案为B。“（销售收入-销售成本）/销售收入”是销售毛利率的公式，销售毛利率表示每1元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。
5．【解析】答案为B。市净率是每股市价与每股净资产的比值。其计算公式为：
市净率是将每股股价与每股净资产相比，表明股价以每股净资产的若干倍在流通转让，评价股价相对于每股净资产而言是否被高估。市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证；反之，则投资价值越低。
6．【解析】答案为A。可转换债券的市场价格变动比一般债券频繁，并随本公司普通股票价格的升降而增减。当普通股票价格上升时，可转换证券的价格随之上涨；反之，当普通股票价格下跌时，可转换证券的价格也下跌，但此时其价格一般不会低于相同类型、相同期限的债券或优先股的价格。由此，可转换证券是一种风险较大、投机性较强的投资工具。
7．【解析】答案为B。票面利率越低，债券价格易变性越大。市场利率提高时，票面利率较低的债券价格下降较快。但市场利率下降时，票面利率较低的债券增值潜力也很大。
8．【解析】答案为A。认购权证的杠杆作用表现为认购权证的市场价格要比其可认购股票的市场价格上涨或下跌的速度快得多。杠杆作用的公式是：杠杆作用=认股权证的市场价格变化百分比/可认购股票的市场价格变化百分比。
9．【解析】答案为B。对于看涨期权，市场价格高于协定价格的是实值期权；对于看跌期权来说，市场价格低于协定价格的是实值期权。
10．【解析】答案为A。可转换债券的转换平价是指使可转换债券市场价值等于该可转换债券转换价值时的标的股票的每股价格。即：转换平价=可转换债券的市场价格/转换比例。
11．【解析】答案为A。由于涨跌停板制度限制了股票一天的涨跌幅度。使多空的能量得不到彻底的宣泄，容易形成单边市。在实行涨跌停板制度下，大涨（涨停）和大跌（跌停）的趋势继续下去，是以成交量大幅萎缩为条件的。在涨跌停板制度下，若跌停，买方寄希望于明天以更低价买入，因而缩手，结果在缺少买盘的情况下成交量小，跌势反而不止；反之，如果收盘仍为跌停，但中途曾被打开，成交量放大，说明有主动性买盘介入，跌势有望止住，盘升有望。
12．【解析】答案为B。宏观经济分析的总量分析法侧重对总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。
13．【解析】答案为B。为了保持经济真实的增长，政府可以容忍一定程度的通货膨胀，但是政府不会长期容忍通货膨胀的存在，因而必然会使用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀。
14．【解析】答案为B。央行可以通过增加或减少货币供应量调节货币市场，实现对经济的干预。
15．【解析】答案为B。当宏观经济趋好时，投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升，证券市场人气旺盛，从而推动市场平均价格走高；反之，则会令投资者对证券市场信心下降，使得市场平均价格走低。
16．【解析】答案为B。股权分置问题的由来和发展可以分为三个阶段。第一阶段，股权分置问题的形成。第二阶段，通过国有股变现解决国企改革和发展资金需求的尝试，开始触动股权分置问题。2001年6月12日，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。第三阶段，2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。依据《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，中国证监会于2004年4月29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着股权分置改革正式启动。
17．【解析】答案为B。从程度上来讲，通货膨胀分为三类：温和、严重、恶性。温和的通货膨胀是指年通胀率低于10%的通货膨胀；严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀；恶性通货膨胀是指三位数以上的通货膨胀。
18．【解析】答案为A。相关系数是衡量两个变量之间的相互关系的一个参数，在线性相关或曲线相关的情况下都适用。
19．【解析】答案为B。一般认为，产业政策可以包括产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策和产业布局政策等部分。其中，产业结构政策与产业组织政策是产业政策的核心。
20．【解析】答案为A。行业衰退可以分为自然衰退和偶然衰退。自然衰退是一种自然状态下到来的衰退。偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后发生的衰退。
21．【解析】答案为B。根据《上市公司行业分类指引》的分类标准，当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的类别；当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%，则该将公司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。
22．【解析】答案为B。积矩相关系数为1时，表示两指标变量完全线性相关。当积矩相关系数为0时，表示两指标变量不存在线性相关。
23．【解析】答案为B。各种力量的作用是不同的，常常是最强的某个力量或几个力量处于支配地位、起决定性作用。
24．【解析】答案为B。经验数据一般以15%为界。
25．【解析】答案为B。完全垄断型市场是指独家企业生产某种特质产品的情形，即整个行业的市场完全处于一家企业所控制的市场结构。
26．【解析】答案为B。基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。行业分析和区域分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。行业分析主要分析行业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及行业业绩对证券价格的影响。区域分析主要分析区域经济因素对证券价格的影响。
27．【解析】答案为B。营运资金是流动资产与流动负债之差，是个绝对数，而流动比率是流动资产与流动负债的比值，是个相对数，更能较好地反映公司的短期偿债能力。
28．【解析】答案为B。上市公司要计提B项准备（坏账准备、长期投资减值准备、短期投资跌价准备、存货跌价准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备、在建工程减值准备及委托贷款减值准备），一般企业要计提坏账准备，这些准备的计提方法和比例要影响利润总额。对金融类上市公司来说，在上述B项减值准备中，减少了存货跌价准备和委托贷款减值准备，增加了贷款损失准备和抵债资产减值准备。
29．【解析】答案为B。已获利息倍数反映企业用经营所得支付债务利息的能力。债权人向企业投资时，除了计算资产负债率、审查企业借入资本占全部资本的比例以外，还要计算已获利息倍数。利用这一比率，也可以测试债权人投入资本的风险，但不能测量收益状况。
30．【解析】答案为B。市盈率是（普通股）每股市价与每股收益的比率，亦称本益比。该指标是衡量上市公司盈利能力的重要指标，反映投资者对每1元净利润所愿支付的价格，可以用来估计公司股票的投资报酬和风险，是市场对公司的共同期望指标。一般说来，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大：反之亦然。
31．【解析】答案为B。上市公司基本分析的主要目的是评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议。找出公司股价波动的规律是上市公司技术分析的主要目的。
32．【解析】答案为A。公司通过配股融资后，由于净资产增加，而负债总额和负债结构都不会发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率（又称产权比率）将降低，减少了债权人承担的风险，而股东所承担的风险将增加。
33．【解析】答案为B。从股东的角度看，由于公司通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价高低。从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好；否则相反。
34．【解析】答案为A。营运能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的关键。
35．【解析】答案为A。应用收益现值法对资产进行评估时，是以资产投入使用后连续获利为基础的。资产作为特殊商品，在资产买卖中，人们购买的目的往往不在于资产的本身，而是资产的获利能力。如果在资产上进行投资不是为了获利，进行投资后没有预期收益或预期收益很少而且又很不稳定，则不能采用收益现值法。
36．【解析】答案为B。ADR是根据股票的上涨家数和下跌家数的比值，推断证券市场多空双方力量的对比，进而判断出证券市场的实际情况。
37．【解析】答案为A。一条支撑线如果被跌破，那么这一支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有效的、足够强大的股价变动突破。支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用，两者之间之所以能相互转化，很大程度上是由于心理因素方面的原因，这也是支撑线和压力线理论上的依据。
38．【解析】答案为B。在楔形形成过程中，成交量渐次减少；在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。
39．【解析】答案为B。WMS在股价盘整阶段的准确率较高，而在股价上升或下降趋势中，准确率较低，不能只以WMS超买超卖信号作为行情判断的依据。
40．【解析】答案为B。葛兰碧的量价关系认为，成交量是推动股价上涨的原动力，量是价的先行指标。股价走势因成交量的递增而上升，是正常现象，并非趋势反转的信号。
41．【解析】答案为B。WMS指标的含义是当天的收盘价在过去的一段时日全部价格
范围内所处的相对位置，中国股市的循环周期目前还没有明确的共识，在应用WMS时，应该多选择几个参数进行尝试。RSI指标以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，通常采用某一时期内收盘指数的结果作为计算对象。
42．【解析】答案为A。若现在行情价位位于长期与短期MA之下，短期MA又向下突破长期MA时，则为卖出信号，交叉称之为“死亡交叉”。
43．【解析】答案为B。OBV，又称能量潮，其计算公式是：今日OBV=昨日OBV+sgn×今天的成交量。
44．【解析】答案为B。判断虚实的根据为是否存在频繁挂单、撤单行为，涨跌停是否经常被打开，当日成交量是否很大。若是，则这些量必为虚；反之，则为实。
45．【解析】答案为A。国债的投资风险低，在组合投资时加大对国债的投资比例，则意味着降低投资组合的总风险，但是由于国债的收益率低，组合投资的收益也会下降。
46．【解析】答案为A。每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇；同一投资者在同一时点的任何两条无差异曲线都不可能相交。
47．【解析】答案为B。只有最优投资组合才落在资本市场线上，其他组合和证券则落在资本市场线下方；而对于证券市场线来说，无论是有效组合还是非有效组合，它们都落在证券市场线上。
48．【解析】答案为B。资本市场线只是揭示了有效组合的收益风险均衡关系，而没有给出任意证券或组合的收益风险关系。
49．【解析】答案为A。在马柯威茨的均值——方差模型中，在波动率——收益率二维平面上任意一个投资组合，要么落在有效边界上，要么处于有效边界之下。因此，有效边界包含了全部（帕雷托）最优投资组合，理性投资者只需在有效边界上选择投资组合。
50．【解析】答案为A。收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。
51．【解析】答案为B。指数化型证券组合模拟某种市场指数。信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平。
52．【解析】答案为B。使用骑乘收益率曲线这类方法的人以资产的流动性为目标，一般投资于短期固定收入债券。
53．【解析】答案为B。运用风险管理工具进行风险控制主要有两种方法：其一，通过多样化的投资组合降低乃至消除非系统风险；其二，转移系统风险。转移系统风险的方法主要有两种：将风险资产进行对冲（如利用股票指数期货和现货进行对冲）和购买损失保险。
54．【解析】答案为A。当套期保值资产价格与标的资产的期货价格相关系数等于1时，为了使套期保值后的风险最小，套期比率应等于1。而当相关系数不等于1时，套期比率就不应等于1。
55．【解析】答案为A。交割月份的期货价格常常很不稳定，因此在交割月份平仓常常要冒较大的基差风险。若套期保值者不能确切地知道套期保值的到期日，他应选择稍后交割月份的期货合约。
56．【解析】答案为B。数量金融工程师与风险管理有着极深的关系，在20世纪80年代中期，伦敦的银行开始设立由专家小组组成的风险管理部门，这些专家为公司的风险暴露提供结构化的解决方案。
57．【解析】答案为A。证券分析师从事面向公众的证券投资咨询业务时所引用的信息仅限于完整翔实的、公开披露的信息资料，并且不得以虚假信息、内幕信息或者市场传言为依据向客户或投资者提供分析、预测或建议。
58．【解析】答案为B。《发布证券研究报告暂行规定》中对证券公司和证券投资咨询机构执行隔离墙制度和跨越隔离墙管理作出明确规定。依据上述规定，证券公司和证券分析师在跨墙期间不得依据投资银行项目的非公开信息，对外发布相关上市公司的研究报告。
59．【解析】答案为B。根据《证券、期货投资咨询管理暂行办法》，专业证券投资咨询机构及其执业人员不通过传媒或集会性的活动向签订了证券投资咨询服务合同的特定对象提供的证券投资咨询业务不在执业披露和禁止具体价位荐股之列，但其业务活动必须遵循客观公正、诚实信用的执业原则。
60．【解析】答案为B。证券经纪人不是证券公司的正式员工。但证券经纪人拓展服务范围，提供证券投资顾问服务，应当加入一家具备证券投资咨询业务资格的证券公司或者证券投资咨询机构，成为证券公司或者证券投资咨询机构的正式员工，并通过所在机构取得证券投资咨询执业资格。