三、判断题（本大题共60小题，每小题0.5分，共30分。判断以下各小题的对错正确的为A，错误的为B。）
1．上市公司基本分析的主要目的是找出公司股价波动的规律。（ ）
2．每股净资产等于净资产除以发行在外的普通股总股数。（ ）
3．金融业是我国政府重点监管的行业之一。（ ）
4．一般地讲，在涨跌停板制度下，如果涨跌停板上成交萎缩，则趋势仍将延续。（ ）
5．20世纪80年代，纽约银行出现的金融工程师主要就是为公司的风险暴露提供结构化的解决方案。（ ）
6．在股价楔形的形成过程中，成交量逐渐增加。（ ）
7．实地调研比较适合于那些不宜简单定量的研究课题。（ ）
8．作为一种风险测试方法，VaR考虑了交易头寸在期间内随市场变化的可能性。（ ）
9．公司的每股收益越高，意味着该企业投资者在该年度的投资分红就会越多。（ ）
10．WMS在股价上升或下降趋势中准确率较高。（ ）
11．存货周转率的高低反映存货管理水平，但不影响对企业的短期偿债能力的判断。（ ）
12．营运指数的数值大于1说明企业收益质量不够好。（ ）
13．公司通过配股融资后，公司的产权比率将降低，股东承担风险的能力将增加。（ ）
14．在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的总风险提供风险补偿。（ ）
15．在时间数列的预测方法中指数平滑法是由移动平均法演变而来。（ ）
16．影响速动比率可信度的重要因素之一是应收账款的变现能力。（ ）
17．理性投资者认为最小方差集合上的资产或资产组合都是有效组合。（ ）
18．用市场价值法对普通公司估价，最常用的估价指标是现金流量。（ ）
19．为了保持经济真实的增长，政府往往不能容忍任何程度通货膨胀的存在。（ ）
20．从长期来看，公用事业类股票的价格波动幅度要小于房地产类股票。（ ）
21．以公司股份是否可以转让为标准，可将公司分为上市公司和非上市公司。（ ）
22．对于企业的股东来说，有形资产净值债务率应该是越低越有利。（ ）
23．马柯威茨的均值——方差模型研究了单期投资的最优决策问题。（ ）
24．现金流量分析不仅要依靠现金流量表，还要结合资产负债表和利润表。（ ）
25．主动债券组合管理中的骑乘收益率曲线方法通常适用于中长期投资。（ ）
26．一般来说，K线上影线越长，下影线越短，阴线实体越短，越表明多方占一定优势。（ ）
27．从股东立场看，在净资产收益率高于银行利率时，负债比例越大越好，否则相反。（ ）
28．弯曲度相同的偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。（ ）
29．企业通过采用薄利多销的方法来提高总资产周转速度，一定能带来利润相对额的增加。（ ）
30．技术分析的理论基础主要来自于经济学、财政金融学、财务管理学和投资学。（ ）
31．通过分析公司规模变动特征及扩张潜力，可以更好地把握公司的成长性特征。（ ）
32．上二市公司财务报表分析的主要目的是为二级市场投资者提供买卖的决策。（ ）
33．股息支付率比每股净收益更能体现普通股股东的当前利益。（ ）
34．盈利能力就是公司赚取利润的能力。（ ）
35．在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表方法是技术分析方法的主要手段。（ ）
36．一般来说，组建投资组合是投资分析的第三步，它涉及到确定投资目标和可投资资金的数量。（ ）
37．根据波浪理论，一个完整的上升周期由5浪构成，一个完整的下降周期由3浪构成，从而形成8浪结构。（ ）
38．宏观经济分析的总量分析法侧重对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。（ ）
39．期货市场价格的变动与现货价格的变动之间也并不总是一致的，影响期货价格的因素比影响现货价格的因素要多得多。（ ）
40．产权比率，也称作债务股权比率，是负债总额与股东权益总额之间的比率。（ ）
41．在亚历山大•沃尔提出的信用能力指数概念中，流动比率指标是沃尔赋予比重最大的唯一财务指标。（ ）
42．组合投资理论认为，非系统风险是一个随机事件，通过充分的分散化投资，不同证券的这种非系统风险会相互抵消，使证券组合只具有系统风险。（ ）
43．相关系数是用来测定两个变量之间相关性程度的指标，不仅适用于线性相关关系，而且在曲线相关情况下仍然适用。（ ）
44．按照葛兰碧的量价关系法则，在股价走势因成交量的递增而上升时，如果上升幅度较大，则暗示趋势反转的信号。（ ）
45．针对不同偏好的投资者，分析师应有不同的投资建议选择。如对于收益型的投资者，可以建议优先选择处于成熟期的行业。（ ）
46．国内生产总值的增长速度一般用经济增长率来衡量。（ ）
47．从理论上看，技术分析法和基本分析法分析股价趋势的基本点是相同的。（ ）
48．有效市场假说表明，在有效的市场中，投资者可以获得超出风险补偿的超额收益。（ ）
49．詹森指数、特雷诺指数以及夏普指数均以资本资产定价模型为基础，而资本资产定价模型隐含与现实环境相差较大的理论假设。这可能导致评价结果失真。（ ）
50．证券分析师仅包括基于企业调研进行单个证券分析评价的分析师。（ ）
51．指数化型证券组合只是一种模拟证券市场组合的证券组合。（ ）
52．构建证券组合的原因是降低风险，对资产进行增值保值。（ ）
53．收入型组合要实现的目标是风险最小、收入稳定、股价增长较快。（ ）
54．投资者构建证券组合时应考虑所得税对投资收益的影响。（ ）
55．一般地，如果一个证券组合总是选择多种低派息股票，那么这个组合属于增长型证券组合。（ ）
56．收入和增长混合型证券组合是在基本收入与资本增长之间求得某种平衡的一类证券组合。（ ）
57．当证券不相关时，其组合线是一条直线。（ ）
58．价值发现型投资理念所依靠的工具不是市场分析和证券基本面的研究，而是大量的市场资金，其投资理念确立的主要成本是研究费用。（ ）
59．证券组合的收益率等于各单个证券的收益率的移动平均。（ ）
60．当市场利率下降时，票面利率较低的债券增值潜力很小。（ ）
三、判断题
1．【解析】答案为B。基本分析的主要目的是评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议。找出公司股价波动的规律是技术分析的主要目的。
2．【解析】答案为A。每股净资产是净资产除以发行在外的普通股股数。用公式表示为：每股净资产=净资产/发行在外普通股股数；其中净资产是资产总额与负债总额之差，即所有者权益。该指标反映每股普通股所代表的股东权益额。
3．【解析】答案为A。金融业是我国政府重点监管的行业之一，未经中央银行审批，任何单位和个人都不允许随意开设金融机构。
4．【解析】答案为A。由于涨跌停板制度限制了股票一天的涨跌幅度，使多空的能量得不到彻底的宣泄，容易形成单边市。在实行涨跌停板制度下，大涨（涨停）和大跌（跌停）的趋势继续下去，是以成交量大幅萎缩为条件的。在涨跌停板制度下，若跌停，买方寄希望于明天以更低价买入，因而缩手，结果在缺少买盘的情况下成交量小，跌势反而不止；反之，如果收盘仍为跌停，但中途曾被打开，成交量放大，说明有主动性买盘介入，跌势有望止住，盘升有望。
5．【解析】答案为B。数量金融工程师与风险管理有着极深的关系，在20世纪80年代中期，伦敦的银行开始设立由专家小组组成的风险管理部门，这些专家为公司的风险暴露提供结构化的解决方案。
6．【解析】答案为B。在楔形形成过程中，成交量渐次减少；在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。
7．【解析】答案为A。实地调研特别适合于那些不宜简单定量的研究课题。它还特别适用于对进行中的重大事件的研究。
8．【解析】答案为B。VaR假设头寸固定不变，因此在对一天至数天的期限做出调整时，要用到时间数据的平方根。但是，这一调整忽略了交易头寸在期间内随市场变化的可能性，导致实际风险与计量风险出现较大差异。
9．【解析】答案为B。每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。
10．【解析】答案为B。WMS在股价盘整阶段的准确率较高，而在股价上升或下降趋势中，准确率较低，不能只以WMS超买超卖信号作为行情判断的依据。
11．【解析】答案为B。一般地，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高公司的变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。存货周转天数（存货周转率）指标的好坏反映存货管理水平，它不仅影响公司的短期偿债能力，也是整个公司管理的重要内容。
12．【解析】答案为B。营运指数=经营现金净流量÷经营所得现金。小于1的营运指数，说明收益质量不够好。
13．【解析】答案为A。配股融资后，由于净资产增加，而负债总额和负债结构都不会发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率（又称产权比率）将降低，减少了债权人承担的风险，而股东所承担的风险将增加。
14．【解析】答案为A。在资本资产定价模型的假设下，每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价。也就是说，市场对证券或证券组合的总风险提供风险补偿。
15．【解析】答案为A。指数平滑法是由移动平均法演变而来的，它的特点是只需要本期实际数值和本期预测值便可预测下期数值，不需要大量历史数据。
16．【解析】答案为A。速动比率是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力。
17．【解析】答案为B。把投资组合在以波动率为横坐标，收益率为纵坐标的二维平面中描绘出来，便形成一条曲线。这条曲线上有一个点，其波动率最低，称之为最小方差点。这条曲线在最小方差点以上的部分就是投资组合的有效边界，对应的投资组合称为有效投资组合。有效边界包含了全部最优投资组合，理性投资者只需在有效边界上选择投资组合。
18．【解析】答案为B。用市场价值法对普通公司估价，最常用的估价指标是税后利润。但对某些特殊行业的公司，用税后利润并不能合理地反映目标公司的价值。例如广播公司或饮料公司，其特点是销售相对稳定，所需投入的有形资本有限，商誉等无形资产较多。此类公司估价，就可用现金流量作为估价指标。
19．【解析】答案为B。为了保持经济真实的增长，政府可以容忍一定程度的通货膨胀，但是政府不会长期容忍通货膨胀的存在，因而必然会使用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀。
20．【解析】答案为A。略
21．【解析】答案为B。按公司股票是否上市流通为标准，将公司划分为上市公司和非上市公司。
22．【解析】答案为A。有形资产净值债务率是公司负债总额与有形资产净值的百分比。有形资产净值是股东权益减去无形资产净值后的净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。有形资产净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，其更为谨慎、保守地反映了公司清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力来讲，有形资产净值债务率越低越好。对于企业的股东来说，也应该是越低越好。
23．【解析】答案为A。略
24．【解析】答案为A。现金流量分析不仅要依靠现金流量表，还要结合资产负债表和利润表。
25．【解析】答案为B。使用骑乘收益率曲线这类方法的人以资产的流动性为目标，一般投资于短期固定收入债券。
26．【解析】答案为B。一般说来，K线上影线越长，下影线越短，阳线实体越短或阴线实体越长，越有利于空方占优；上影线越短，下影线越长，阴线实体越短或阳线实体越长，越有利于多方占优。上影线和下影线相比的结果，可以判断多方和空方的努力对比。
27．【解析】答案为B。从股东的角度看，由于公司通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价高低。从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好；否则相反。
28．【解析】答案为A。无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高。
29．【解析】答案为B。总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加，但是利润的相对额不一定增加。
30．【解析】答案为B。基本分析是主要根据经济学、金融学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法；技术分析是主要根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法。
31．【解析】答案为A。略
32．【解析】答案为B。从共性的角度来看，财务报表分析的目的是为有关各方提供可以用来作出决策的信息。具体而言，公司财务报表的使用主体不同，其分析的目的也不完全相同。（1）公司的经理人员通过分析财务报表判断公司的现状及可能存在的问题，以便进一步改善经营管理；（2）公司的现有投资者及潜在投资者主要关心公司的财务状况、盈利能力；（3）公司的债权人主要关心自己的债权能否收回。
33．【解析】答案为A。股息支付率指标反映普通股股东从每股的全部净收益中分得多少，就单独的普通股投资者来讲，这一指标比每股净收益更直接体现当前利益。
34．【解析】答案为A。盈利能力就是公司赚取利润的能力。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。
35．【解析】答案为A。技术分析方法的主要手段就是在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表。
36．【解析】答案为A。证券组合管理的基本步骤如下：（1）确定证券投资政策；（2）进行证券投资分析；（3）组建证券投资组合；（4）投资组合的修正；（5）投资组合的业绩评估。其中，组建证券投资组合主要是确定证券投资品种和投资比例，也就是确定投资目标和可投资金的数量。
37．【解析】答案为B。根据波浪理论，每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。
38．【解析】答案为B。宏观经济分析的总量分析法侧重对总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。
39．【解析】答案为A。期货市场价格的变动与现货价格的变动之间也并不总是一致的，影响期货价格的因素比影响现货价格的因素要多得多，主要有市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效期、保证金要求、期货合约的流动性等。
40．【解析】答案为A。产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称为债务股权比率。其计算公式为：产权比率=负债总额÷股东权益×100%。
41．【解析】答案为B。沃尔评分法中选择了7种财务比率，其中流动比率和净资产/负债是占比重最大的财务比率，二者所占比重都是25%。
42．【解析】答案为A。由于非系统风险可以通过分散化消除，因此一个充分的投资组合几乎没有非系统风险，假设投资人都是理智的，都会选择充分投资组合，非系统风险将与资本市场无关。
43．【解析】答案为A。相关系数是衡量两个变量之间的相互关系的一个参数，在线性相关或曲线相关的情况下都适用。
44．【解析】答案为B。葛兰碧的量价关系认为，成交量是推动股价上涨的原动力。量是价的先行指标。股价走势因成交量的递增而上升，是正常现象，并非趋势反转的信号。
45．【解析】答案为A。针对不同偏好的投资者，分析师应有不同的投资建议选择。如对于收益型的投资者，可以建议优先选择处于成熟期的行业，因为这些行业基础稳定，盈利丰厚，市场风险相对较小。
46．【解析】答案为A。国内生产总值的增长速度一般用经济增长率来衡量，是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。
47．【解析】答案为B。从理论上看，技术分析法和基本分析法分析股价趋势的基本点是不同的。基本分析法的基点是事先分析，而技术分析法的基点是事后分析。
48．【解析】答案为B。法玛的有效市场假说理论认为，当证券价格能够充分地反映投资者可以获得的信息时，证券市场就是有效市场，即在有效市场中，无论随机选择何种证券，投资者都只能获得与投资风险相当的正常收益率。
49．【解析】答案为A。资本资产定价模型假设条件较多，与现实环境相差较大，可能导致评价结果失真。
50．【解析】答案为B。证券分析师不仅包括基于企业调研进行单个证券分析评价的分析师，还包括从事证券组合运用和管理的投资组合管理人、基金管理人，以及提供投资建议的投资顾问，甚至包括经济学家、企业战略分析师等一系列广泛的职业人。
51．【解析】答案为B。指数化型证券组合模拟某种市场指数。信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平。
52．【解析】答案为B。证券投资者构建证券组合的原因是为了降低非系统风险。投资者通过组合投资可以在投资收益和投资风险中找到一个平衡点，即在风险一定的条件下实现收益的最大化，或在收益一定的条件下使风险尽可能地降低。
53．【解析】答案为B。收入型证券组合追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。
54．【解析】答案为A。很多金融决策都要受所得税的影响，承担高税赋就难以实现理想的收益目标。投资者构建证券组合时应考虑所得税对投资收益的影响。
55．【解析】答案为A。增长型组合在选股时，往往选择有效益的股票，即那些相对于市场而言属于低风险高收益，或收益与风险成正比的股票。符合增长型证券组合标准的股票一般具有以下特征：收入和股息稳步增长；收入增长率非常稳定；低派息；高预期收益；总收益高，风险低。
56．【解析】答案为A。收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。
57．【解析】答案为B。当证券不相关时，其组合线是一条曲线，比正完全相关弯曲程度大，比负完全相关弯曲程度小。
58．【解析】答案为B。价值发现型投资理念所依靠的工具不是大量的市场资金，而是市场分析和证券基本面的研究，其投资理念确立的主要成本是研究费用。
59．【解析】答案为B。证券组合的收益率等于各单个证券的收益率的加权平均。
60．【解析】答案为B。票面利率越低，债券价格易变性越大。市场利率提高时，票面利率较低的债券价格下降较快。但市场利率下降时，票面利率较低的债券增值潜力也很大。
2015证券考试《证券交易》冲刺预测卷一之判断
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