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第三章第一节 债券的特征与类型
一、债券的定义、票面要素和特征
(一)债券的定义
债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。债券上规定资金借贷的权责关系主要有三点：第一，所借贷货币资金的数额;第二，借贷时间;第三，在借贷时间内的资金成本应有的补偿或代价是多少(即债券的利息)。
债券有以下三点基本性质：第一，债券属于有价证券;第二，债券是一种虚拟资本;第三，债券是债权关系的表现。
同股票的基本性质相比，前两点一致，股票也是有价证券，也是虚拟资本。
但股票反映的是因投资而产生的股权关系。这种具有比较关系的内容，也是命题的密集区。
(二)债券的票面要素
1.债券的票面价值。债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。
债券的票面价值要标明的内容主要有：要标明币种，要确定票面的金额。
2.债券的到期期限。债券到期期限是指债券从发行之13起至偿清本息之日止的时间，也是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。
决定偿还期限的主要因素：资金使用方向、市场利率变化、债券变现能力。
3.债券的票面利率。影响票面利率的因素：第一，借贷资金市场利率水平;第二，筹资者的资信;第三，债券期限长短。
例3—1(2012年3月考题·多选题)
影响债券利率的因素有( )。
A.筹资者的资信
B.借贷资金市场利率水平
C.债券期限长短
D.通货膨胀程度
【参考答案】ABC
【解析】债券利率亦受很多因素影响，主要有：(1)借贷资金市场利率水平;(2)筹资者的资信;(3)债券期限长短。
4.债券的发行者名称。这一要素指明了该债券的债务主体。需要说明的是，以上四个要素虽然是债券票面的基本要素，但它们并非一定在债券票面上印制出来。
(三)债券的特征
在这里我们将债券与股票进行对比，以便更确切地理解股票和债券的特征：
表3—5股票与债券基本特征对照表
| 序号 |
比较项目 |
股票 |
债券 |
说明 |
|
1 |
能否给持有者带来收益 |
收益性 |
收益性 |
都可以 |
|
2 |
收益是否具有不确定性 |
风险性 |
安全性 |
股票的风险较大，债券的相对较小 |
|
3 |
能否流通转换为现金 |
流动性 |
流动性 |
一般都具有变现性 |
|
4 |
能否在一定期限内还本付息 |
永久性 |
偿还性 |
股票一般不允许退股，债券一般都承诺按期还本付息 |
|
5 |
能否参与发行人的管理 |
参与性 |
一般不参与管理 |
股票的持有者具有重大决策参与权，债券的持有者一般不具有此项权利 |
【提示】有对比处常考，这是命题的一个基本规律，希望大家掌握此类考点的特征和学习的窍门。
二、债券的分类
表3—6债券分类一览表
| 序号 |
分类标准 |
具体类别 |
说明 |
|
1 |
按照发行主体不同 |
政府债券 |
指中央和地方各级政府发行的债券 |
|
金融债券 |
指银行或其他金融机构发行的债券 |
||
|
公司债券 |
指公司(企业)发行的债券 |
||
|
2 |
按照付息方式不同 |
贴现债券 |
指在票面上不规定利率，发行时按某 |
|
附息债券 |
债券合约中明确规定，在债券存续期 |
||
|
息票累积债券 |
这类债券也规定了票面利率，但是，债 |
||
|
3 |
按募集方式分类 |
公募债券 |
指发行人向不特定的社会公众投资者 |
|
私募债券 |
指向特定的投资者发行的债券。私募债券的发行对象一般是特定的机构投资 |
||
|
4 |
按担保性质分类 |
有担保债券 |
有担保债券指以抵押财产为担保发行 |
|
无担保债券 |
也被称为“信用债券”，仅凭发行人的 |
||
|
5 |
按债券形态分类 |
实物债券 |
一种具有标准格式实物券面的债券 |
|
凭证式债券 |
外在形式是一种收款凭证，而不是债 |
||
|
记账式债券 |
没有实物形态的票券，只是电脑账户中的记录 |
例3-2(2012年3月考题·判断题)
凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。( )
【参考答案】√
【解析】凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。
三、债券与股票的比较
就二者的相同点而言，主要有三点：第一，两者都是有价证券，它们都是虚拟资本，本身虽无价值，但都是真实资本的代表;第二，两者都是筹措资金的手段;第三，两者的收益率互相影响。
就股票和债券的区别而言，主要有以下五点，详见下表：
表3-7债券与股票的异同点比较表
| 比较项目 |
股票 |
债券 |
|
持有人享有的权利不同 |
股票是所有权凭证，除享有公司收益分配权、剩余 财产分配权之外，还可通过参加股东大会行使管理参与权 |
持有人和发行人之间是债券债务关系，持有人可要求按期收回利息，到期收回本金，无权参与公司的经营 管理 |
|
发行的目的不同 |
股份公司为了创办企业和增加资本的需要，筹措到的资金作为公司资本 |
发行人为了追加资金的需要 |
|
二者期限不同 |
股票一般是不能退股的，是一种永久投资 |
债券一般规定有还本付息的期限，是一种有期限的投资 |
|
二者收益不同 |
股息红利的收入不固定视公司的盈利情况而定 |
可获得固定的利息，收益比较稳定 |
|
二者风险不同 |
风险较大 |
风险比较小 |
【提示】此处知识点是考试多选题的命题集中点，应该掌握。
例3-3(2012年3月考题·多选题)
债券与股票的相同点有( )。
A.都属于有价证券
B.都是筹措资金的手段
C.收益率相互影响
D.都是直接融资
【参考答案】ABCD
【解析】债券与股票都属于有价证券，都是筹措资金的手段.收益率相互影响，也都是直接融资。
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