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证券从业考试基础指导:证券市场的产生与发展

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  一、证券市场的产生

  相对于商品经济而言,证券市场的历史要短暂得多。换句话说,在商品经济的历史长河中,人类曾经历了一个长期没有证券市场的时代。证券市场从无到有,主要归因于以下三点:

  (1)证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展。

  (2)证券市场的形成得益于股份制的发展。

  (3)证券市场的形成得益于信用制度的发展。

  二、证券市场的发展阶段

  纵观证券市场的发展历史,其进程大致可分为五个阶段。

  1.萌芽阶段

  在资本主义发展初期的原始积累阶段,西欧就已有了证券的发行与交易。15世纪的意大利商业城市中的证券交易主要是商业票据的买卖。16世纪的里昂、安特卫普已经有了证券交易所,当时进行交易的是国家债券。16世纪中叶。随着资本主义经济的发展,所有权和经营权相分离的生产经营方式一一股份公司出现,使股票、公司债券及不动产抵押债券依次进入有价证券交易的行列。1602年,在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。

  2.初步发展阶段

  20世纪初,资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段。有价证券的结构也起了变化,在有价证券中占主要地位的已不是政府债券,而是公司股票和公司债券。据统计,1900—1913年全世界发行的有价证券中,政府公债占发行总额的40%,而公司股票和公司债券则占了60%。

  3.停滞阶段

  1929—1933年,资本主义国家爆发了严重的经济危机,导致世界各国证券市场的动荡,不仅证券市场的价格波动剧烈,而且证券经营机构的数量和业务锐减。

  4.恢复阶段

  第二次世界大战后至20世纪60年代,因欧美与日本经济的恢复和发展以及各国的经济增长大大地促进了证券市场的恢复和发展,公司证券发行量增加,证券交易所开始复苏.证券市场规模不断扩大,买卖越来越活跃。

  5.加速发展阶段

  从20世纪70年代开始,证券市场出现了高度繁荣的局面,不仅证券市场的规模更加扩大,而且证券交易日趋活跃。其重要标志是反映证券市场容量的重要指标——证券化率(证券市值/GDP)的提高。

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