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2018注册会计师考试《战略与风险管理》考点：融资方式及其优缺点
融资方式及其优缺点(了解)
这部分内容在《财务成本管理》这门课程有详细阐述。但是作为背景知识，这部分内容财务战略的制定还是很重要的。需要了解一下。
融资方式 | 定义 | 优点 | 缺点 |
内部融资 | 企业选择使用内部留存利润进行再投资，留存利润是指企业分配给股东红利后剩余的利润。 | 这种融资方式是企业最普遍采用的方式。优点在于管理层在做此融资决策时不需要听取任何企业外部组织或个人的意见，可以节省融资成本。 | 企业一些大的事件比如并购，仅仅依靠内部融资是远远不够的，还需要其他的资金来源。 |
股权融资 | 企业为了新的项目而向现在的股东和新股东发行股票来筹集资金，也可称为权益融资。 | 优点在于当企业需要的资金量比较大时（比如并购），股权融资就占很大优势，因为它不像债权融资那样需要定期支付利息和本金，而仅仅需要在企业盈利的时候支付给股东股利。 | 股份容易被恶意收购从而引起控制权的变更，并且股权融资方式的成本也比较高。 |
债权融资 | 债权融资可以分为两类：贷款、租赁。 | 与股权融资相比，债权融资成本较低、融资的速度也较快，并且方式也较为隐蔽。 | 债权融资缺点是当企业陷入财务危机或者企业的战略不具竞争优势时，还款的压力增加了企业的经营风险。 |
资产销售融资 | 企业可以选择销售其部分有价值的资产进行融资。 | 优点是简单易行，并且不用稀释股东权益。 | 不足之处在于这种融资方式比较激进，一旦操作了就无回旋余地，而且如果销售的时机选择的不准，销售的价值就会低于资产本身的价值。 |
不同融资方式的限制(了解)
(一)债务融资
相对于股权融资，债权融资的融资成本较低，但是企业不会无限制地举债，因为巨额的债务会加大企业利润的波动，表现出留存利润和红利支付的波动。而企业通常会提前对未来的留存利润进行战略规划，如果留存利润的波动较大，企业就不能很好地预期，这样就会影响到企业的战略决策。因此，举债企业的红利支付水平的波动比没有举债的更大。举债越多，红利支付水平波动越大。
(二)股利支付
企业分配较多的股利给股东，企业留存的利润就较少，内部融资的空间就越小。理论上讲，股利支付水平与留存利润之间应该是比较稳定的关系。然而，实际上企业常会选择平稳增长的股利支付政策，这样会增强股东对企业的信心，起到稳定股价的作用。再者，留存利润也是属于股东的，只是暂时没有分配给股东而要继续为股东增值。较稳定的股利政策也有其不足之处，如果股利支付是稳定的，那么利润的波动就完全反映在留存利润上，不稳定的留存利润不利于企业做出精准的战略决策。
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