2019年注册会计师《财务成本管理》预习题及答案(5)

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2019年注册会计师《财务成本管理》预习题及答案(5)

　　一、单项选择题

　　1、已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数(P/A，IRR，10)等于(　)。

　　A、3.2

　　B、5.5

　　C、2.5

　　D、4

　　2、下列关于项目投资决策的表述中，正确的是(　)。

　　A、两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

　　B、使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

　　C、使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

　　D、投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

　　3、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，(A/P，10%，10)=0.163;乙方案的现值指数为0.95;丙方案的项目期限为12年，其净现值的等额年金为180万元;丁方案的内含报酬率为9%。最优的投资方案是(　)。

　　A、甲方案

　　B、乙方案

　　C、丙方案

　　D、丁方案

　　二、多项选择题

　　1、对于投资资本总量受限情况的独立方案投资决策，下列说法正确的有(　)。

　　A、在投资总额不超过资本总量的项目组合中选择净现值最大的投资组合

　　B、各项目按照现值指数从大到小进行投资排序

　　C、在投资总额不超过资本总量的项目组合中选择现值指数最大的投资组合

　　D、各项目按照净现值从大到小进行投资排序

　　2、在生产性资本资产投资主要类型中，通常不会增加企业的经营现金流入的项目有(　)。

　　A、新产品开发或现在产品的规模扩张项目

　　B、设备或厂房的更新项目

　　C、研究与开发项目

　　D、勘探项目

　　3、投资项目评价的基本步骤包括(　)。

　　A、提出各种项目的投资方案

　　B、估计投资方案的相关现金流量

　　C、比较价值指标与可接受标准

　　D、对已接受的方案进行敏感性分析

　　4、下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有(　)。

　　A、现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

　　B、动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

　　C、内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

　　D、内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

　　5、下列有关表述中，正确的有(　)。

　　A、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率

　　B、内含报酬率是评估项目是否可行的最重要的指标

　　C、若一个风险投资项目的内含报酬率大于企业的资本成本或要求的最低报酬率，则该方案具有财务可行性

　　D、一般情况下，净现值与折现率呈反方向变动，净现值越小，相应的折现率越大。

　　6、下列关于现值指数法的表述中，正确的有(　)。

　　A、现值指数反映投资的效率

　　B、现值指数=未来现金流入现值/未来现金流出现值

　　C、不受折现率的影响

　　D、折现率的高低有可能会影响方案的优先次序

　　7、下列关于共同年限法的说法中，正确的有(　)。

　　A、共同年限法的原理是：假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较净现值

　　B、共同年限法也称为重置价值链法

　　C、共同年限法预计现金流量比较容易

　　D、没有考虑通货膨胀的影响

　　8、某公司投资100万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入48万元，增加付现营业费用13万元，预计项目寿命期为5年，期满无残值。税法规定的折旧年限为5年，按直线法计提折旧，无残值。该公司适用25%的所得税税率，项目的资本成本为10%。下列表述中正确的有(　)。

　　A、静态投资回收期为2.86年

　　B、会计报酬率为11.25%

　　C、净现值为18.46万元

　　D、现值指数为1.18

　　9、共同年限法和等额年金法共同的缺点有(　)。

　　A、有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制

　　B、预计现金流工作很困难，且不便于理解

　　C、存在严重的通货膨胀时，都没有考虑重置成本的上升

　　D、从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑

　　10、下列有关说法中，不正确的有(　)。

　　A、在互斥项目的优选问题中，如果项目的寿命期不同，必须使用共同年限法

　　B、在互斥项目的优选问题中，如果项目的寿命期不同，必须使用等额年金法

　　C、在互斥项目的优选问题中，如果项目的寿命期不同，可以使用共同年限法或等额年金法

　　D、等额年金法简单，容易理解

　　三、计算题

　　1、甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元(假定第5年年末P-Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费)，变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入营运资金3000000元。营运资金于第5年年末全额收回。

　　新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。

　　新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.4，甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

　　要求：

　　<1> 、计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。

　　<2> 、计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

　　<3> 、计算产品P-Ⅱ投资的净现值。

　　已知：(P/A，9%，4)=3.2397，(P/F，9%，5)=0.6499

　　四、综合题

　　1、东宝钢铁公司现有一个投资机会，有关资料如下：

　　(1)利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的净营运资本投资;

　　(2)东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的β系数为1.1，资产负债率为30%;

　　(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%;

　　(4)无风险资产报酬率为3.3%，市场组合的必要报酬率为9.3%，所得税税率为25%;

　　要求：

　　<1> 、计算评价A项目使用的折现率;

　　<2> 、计算A项目的净现值。

　　<3> 、假如预计的固定成本(不含折旧)和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10%以内是准确的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少?

　　<4> 、假设最好和最差的概率分别为50%和10%，计算A项目净现值的方差和变异系数;